Des offres de rachat frappent à la porte de US Steel alors que les « jours de gloire » s'estompent

Jul 21, 2023

L'un des noms manufacturiers les plus vénérés de l'économie américaine pourrait bientôt être absorbé par l'industrie.

US Steel (X) a révélé cette semaine que la société évaluait des « alternatives stratégiques » après avoir reçu « plusieurs offres non sollicitées », dont une offre de 7,3 milliards de dollars de son homologue Cleveland-Cliffs (CLF), qu'elle a rejetée.

US Steel a également reçu une offre de la société privée Esmark d'une valeur de 7,8 milliards de dollars. Le géant européen ArcelorMittal (MT) serait également intéressé par l'entreprise, un accord qui marquerait une réentrée sur le marché américain après qu'ArcelorMittal ait vendu ses actifs américains à Cleveland. -Falaises en 2020.

Suite à l'offre de Cleveland-Cliffs, l'action US Steel a augmenté de plus de 35 %, portant ses gains depuis le début de l'année à un peu moins de 25 %. Les actions de Cleveland-Cliffs ont chuté d'environ 7 % cette année, ce qui correspond à la baisse observée pour les actions de US Steel avant son offre sur la société.

Les offres s’accompagnent également de prix de l’acier inférieurs de plus de 50 % à leurs sommets pandémiques.

"Nous venons de voir les jours de gloire arriver", a déclaré Josh Spoores, analyste de l'acier chez CRU Group. "C'est deux ans après les confinements liés à la pandémie que les [entreprises sidérurgiques] ont gagné des sommes d'argent incroyables. Nous avons tendance à revenir vers des niveaux plus normalisés maintenant."

Le chiffre d'affaires annuel de US Steel est passé de 12,93 milliards de dollars en 2019 à 21,06 milliards de dollars en 2022, lorsque le prix du produit sous-jacent a atteint un record de près de 2 000 dollars la tonne pendant la pandémie.

Cette année, les analystes s'attendent à une baisse des ventes d'environ 15 % en 2023 et de 13 % en 2024, avec un bénéfice ajusté en baisse de 61 % et 50 % respectivement, selon les données de Bloomberg. Les expéditions totales d'acier devraient croître de 1,19 % cette année et de 4,11 % en 2024.

Fondé en 1901, le géant basé à Pittsburgh est un acteur de la production traditionnelle d'acier par hauts fourneaux. Plus récemment, l'entreprise a investi dans des fours à arc électrique, qui offrent un moyen plus propre et plus rentable de produire de l'acier en recyclant les déchets.

"Ils [US Steel] ont investi dans de nouvelles installations clés. Et alors qu'ils se préparent à payer pour de nouveaux équipements dans leurs installations, ils ont beaucoup de liquidités dans leur bilan", a déclaré Spoores.

"Dans l'ensemble, je pense qu'ils sont dans une excellente position pour servir le marché nord-américain de l'acier dans les décennies à venir grâce à ce qu'ils font", a-t-il ajouté.

Bien que les États-Unis aient dépassé depuis plusieurs décennies leur apogée dans la production d'acier, un rapprochement entre US Steel et Cleveland Cliffs les classerait comme la seule entreprise américaine parmi les 10 plus grands producteurs d'acier au monde.

Au niveau national, l'industrie devrait bénéficier des initiatives de dépenses pluriannuelles du gouvernement dans les infrastructures, la fabrication et le développement des énergies vertes par le biais de la loi sur la réduction de l'inflation adoptée l'année dernière.

"Je dirais que l'IRA porte mal son nom", a déclaré le PDG de US Steel, David Burritt, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de l'entreprise. "Il s'agit d'une loi sur la renaissance du secteur manufacturier. Nous félicitons ceux qui l'ont rendu possible, et nous attendons avec impatience les vents favorables que nous pensons que cela apportera à l'industrie sidérurgique pour les années à venir."

Un analyste du secteur a qualifié ces dépenses de « tempête parfaite sans précédent ».

"Toutes ces choses pourraient potentiellement entraîner une grande aubaine pour l'industrie sidérurgique", a déclaré à Yahoo Finance Evan Mann, analyste senior à haut rendement chez Gimme Credit.

"Je pense qu'ils se positionnent pour cela. Redimensionner l'industrie. Débarrassez-vous des capacités inefficaces, de sorte que lorsque la demande reprendra, vous garantirez que les prix seront meilleurs et que tout le monde dans l'industrie gagnera plus d'argent", a-t-il déclaré. ajoutée.

Les observateurs du secteur s’attendent également à ce qu’un rapprochement entre deux géants américains de l’acier s’accompagne probablement d’obstacles réglementaires.

Une acquisition de US Steel par Cleveland-Cliffs, par exemple, ferait de la société issue de la fusion le seul fournisseur de minerai de fer utilisé pour la production de hauts fourneaux aux États-Unis.

"Lorsque la consolidation de l'offre se poursuit, ma plus grande préoccupation est que cela entraîne une pression accrue sur les prix de l'offre, ce qui rendra plus difficile la concurrence des fabricants nationaux", a déclaré Dale Crawford, directeur exécutif du Steel Tube Institute, une organisation à but non lucratif. qui représente les fabricants de tubes d'acier utilisés dans tout, des entrepôts aux infrastructures électriques.